辽宁老牌乳企辉山乳业被强制退市，消费者如何看待国产奶粉？

12月18日，港交所发布公告称，12月23日上午9时起，对辉山乳业的上市地位予以取消，股份最后上市日期为本月20日。该公司的股份自2017年3月24日起已暂停买卖。

2018年3月27日，联交所上市部认为该公司并未符合《上市规则》第13.24条有关拥有足够业务运作或资产的规定，故根据《上市规则》第17项应用指引将该公司置于除牌程序的第一阶段。而后，联交所分别于2018年9月27日及2019年5月3日将该公司置于除牌程序的第二及第三阶段。在除牌程序的第三阶段于2019年11月15日届满前，该公司并没有提交任何复牌建议。

辉山乳业对此表示：本公司所有股东及投资者须留意，自2019年12月20日起，尽管股票仍继续有效，该股份将不再继续上市，亦不再于联交所买卖。其后，辉山乳业将不再受上市规则规管。

辉山乳业股价暴跌，市值曾一日蒸发320亿港元

辉山乳业，创建于1951年，产品矩阵涵盖婴幼儿配方奶粉、成人粉、灭菌乳、巴氏杀菌乳、发酵乳和乳饮料等多个产品品类。2013年9月27日，辉山乳业（06863.HK）在香港交易所主板成功挂牌上市，全球发行额13亿美元，成为香港历史上消费品行业首次发行企业募集资金前三甲，并跻身全球有史以来消费品公司首次发行前十名。

公开数据显示，2017年3月24日早盘，港股辉山乳业狂跌逾90%，创该公司史上最大跌幅。随后该股紧急停牌，截至停牌时，辉山乳业仍跌85%，报0.42港元，市值一日蒸发320亿港元。随后市场传言称，辉山乳业大股东或涉嫌挪用30亿资金，且无法收回。

辉山乳业已暂停买卖

做空机构浑水接连两份报告，直指辉山乳业财务造假

2016年12月16日，美国做空机构浑水发布沽空报告，直指辉山乳业财务造假，认为辉山乳业至少从2014年开始发布虚假财务报表，公司董事会主席兼首席执行官杨凯挪用公司资产1.5亿港元。但辉山乳业反击道：“所有交易均符合港交所证券上市规则的规定。”

3日之后，浑水以国家税务总局增值税数据为佐证，称辉山乳业存在大量欺诈性收入，在维护上的资本支出不足以保证奶牛的健康以及牛奶产出，公司资金链出现危机。

2017年3月23日，在辽宁省金融办召开的辉山乳业集团债权银行工作会议上，辉山乳业承认公司资金链断裂。此消息一出，辉山乳业322亿港元的市值1小时内灰飞烟灭，当日收盘仅剩56.6亿港元。

此后，辉山乳业便陷入了漫长的停牌期。停牌期间，重组消息不断，亦有蒙牛、光明、伊利等乳企有意“接盘”的消息传出，但都均无下文。直至昨日，港交所正式宣告终止辉山乳业上市。

国产婴幼儿奶粉品牌逐渐受消费者认可

虽然辉山乳业陷入发展低谷期，但随着中国婴幼儿奶粉市场的进一步规范，飞鹤、伊利和贝因美等其他国产奶粉品牌在市场取得了一定的市场份额，赢得中国消费者的青睐。

在2018-2019年中国婴幼儿奶粉品牌中，认可度较高的多为进口奶粉品牌，其中雅培、雀巢和美赞臣分别位列前三。国产奶粉品牌飞鹤排名第四。

三四线城市消费者对于国产奶粉信心更强

整体而言，中国消费者对于进口奶粉的购买意愿较高。但不同城市等级的消费者存在差异，对于进口奶粉品牌，一二线城市的消费者购买意愿更强。对于国产奶粉品牌，三四线城市的消费者信心更强，购买意愿显著高于一二线城市。

中低收入的消费者对于国产奶粉信心更强

整体而言，中国消费者对于进口奶粉的购买意愿较高。但不同收入水平的消费者存在差异，对于进口奶粉品牌，高收入(每月可支配收入1万元以上)消费者购买意愿更强。对于国产奶粉品牌，中低收入(每月可支配收入1万元及以下)的消费者信心更强，购买意愿显著高于一二线城市。

低学历消费者对于国产奶粉品牌信心更强

整体而言，中国消费者对于进口奶粉的购买意愿较高，但不同学历水平的消费者存在差异。对于进口奶粉品牌，本科及以上的高学历消费者购买意愿更强。但对于国产奶粉品牌，专科及以下学历的消费者信心更强，购买意愿高于高学历消费者。

全职妈妈对于国产奶粉品牌信心更强

整体而言，中国消费者对于进口奶粉的购买意愿较高。但不同职业身份的消费者存在差异。在进口奶粉品牌的购买意愿上，职业妈妈更强。但对于国产奶粉品牌，全职妈妈信心更强，购买意愿显著高于职业妈妈。

以上数据、内容参考自艾媒研究院发布的《艾媒报告 |2019年中国婴幼儿奶粉市场研究与消费者洞察报告》

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